Kedy zvýšiť sadzby: vynikajúca dilema Fedu
Neexistuje žiadny inflačný tlak, čo sťažuje ospravedlnenie sprísňovania politiky
Chip Somodevilla/Getty Images
Menová politika, pokiaľ sa týka stanovovania úrokových sadzieb, sa často považuje za protipól inflácie. Vysoké sadzby sa používajú na potlačenie dopytu, keď ceny rastú príliš rýchlo; nízke sadzby na stimuláciu výdavkov, keď ceny stagnujú alebo klesajú.
Ale nedávne diskusie o tom, či by úrokové sadzby mali alebo nemali stúpať – v čase, keď Peňažné časy poznamenáva, že svetu „výnimočne chýba inflačný tlak“ – ukážte, že v stávke je oveľa, oveľa viac.
Výbor Federálneho rezervného systému pre stanovovanie sadzieb má na tento rok naplánované ďalšie dve stretnutia, a to v októbri a decembri. Jej predsedníčka Janet Yellenová spolu s ďalšími vysokými predstaviteľmi naďalej tvrdia, že na jednom z týchto stretnutí bude hlasovať za zvýšenie sadzieb.
Inflácia zostáva blízko nule. Uprostred klesajúcich cien komodít a slabého dopytu na rozvíjajúcich sa trhoch to zjavne nikam nevedie rýchlo. Prečo by sa teda Fed mohol rozhodnúť zvýšiť úrokové sadzby neskôr v tomto roku?
Minulý týždeň Yellenová povedala publiku na Univerzite v Massachusetts, že akékoľvek rozhodnutie o zvýšení sadzieb bude riadené dlhodobými cieľmi. Medzi jej kľúčové úvahy patrí podľa The New York Times , je skutočnosť, že „inflácia z dlhodobého hľadiska [je] určená očakávaniami verejnosti“ a viera, že keď sa oživí domáca ekonomika, inflácia sa vráti k dvojpercentnému cieľu.
V podstate ide o argument, že sadzby musia predchádzať nárastu cenového tlaku, pričom mzdy konečne pomaly rastú a nezamestnanosť je na sedemročnom minime. V opačnom prípade riskujete, že budete musieť hrať nebezpečnú hru o dobiehaní.
Na pozadí tohto finančného prostredia je skutočnosť, že USA neexistujú izolovane. Ako Bloomberg Poznamenáva, Fed uviedol, že keď začiatkom tohto mesiaca hlasoval za ponechanie sadzieb, pozorne sledoval zjavné spomalenie v Číne, či nenaznačuje, že zasiahne exportérov a iné spoločnosti a spôsobí tak zmätok doma.
'Otázkou je, či môže alebo nemôže existovať riziko prudšieho spomalenia, ako väčšina analytikov očakáva,' povedala Yellenová.
Ďalšou úvahou je Medzinárodný menový fond, ktorý varuje, hovorí The Guardian , že rozvíjajúce sa ekonomiky by mohli čeliť novej „úverovej kríze“, keďže sa politika sprísňuje, po tom, čo sa v posledných rokoch nabaľovali lacným dlhom.
Ale možno je to zatiaľ najsilnejší prípad na pichanie do varu. Bank of International Settlements nedávno varovala pred držaním nízkych sadzieb len zo strachu, že sa rozkýva košík s jablkami, ktorý je v dôsledku nízkych sadzieb naskladaný príliš vysoko.
To prispieva k širšiemu názoru, že prostredie s nízkymi sadzbami vytvorilo „deformácie“, keďže súkromní a podnikoví investori sú nútení byť čoraz kreatívnejší pri hľadaní výnosu a silne motivovaní k sporeniu. Výsledkom sú napríklad bubliny aktív v nehnuteľnostiach.
Zdá sa, že Yellenová a jej kolegovia sú presvedčení o opodstatnenosti argumentu, že sadzby sa budú musieť normalizovať skôr ako neskôr. To však neuľahčuje výber.
Pre viac informácií o investíciách prosím kliknite tu
