Čo je to kvantitatívne uvoľňovanie?
Bank of England rozširuje krízový program na 300 miliárd libier uprostred koronavírusového chaosu
AFP/Getty
Bank of England rozšírila svoj program kvantitatívneho uvoľňovania (QE) koronavírusovej krízy o 100 miliárd libier, čím sa celková suma od marca zvýšila na 300 miliárd libier.
Tento krok je navrhnutý tak, aby naolejoval kolesá finančných trhov a zachoval nízke náklady na pôžičky a bol oznámený po stretnutí výboru banky pre stanovovanie sadzieb, Sky News hovorí.
Zo zápisnice vyplýva, že jeden člen osemčlenného výboru pre menovú politiku (MPC), hlavný ekonóm Andy Haldane, hlasoval proti predĺženiu cieľa QE.
The Guardian uvádza, že Haldane bol jediným nesúhlasným hlasom a tvrdil, že oživenie dopytu a produkcie nastáva skôr a podstatne rýchlejšie, ako MPC očakávala.
Zápisnica tiež zdôraznila negatívne riziká hlbšej krízy pracovných miest v dôsledku vyššej a pretrvávajúcej nezamestnanosti, hovorí Sky News. Očakáva sa, že strata pracovných miest sa v priebehu roka zrýchli a vládna podpora pre pracovníkov s dovolenkou sa zníži.
Andrew Bailey, guvernér banky, povedal: Keď dôjde k čiastočnému zrušeniu opatrení, vidíme známky návratu určitej aktivity. Nechceme sa tým príliš nechať uniesť. Povedzme si to jasne, stále žijeme vo veľmi nezvyčajných časoch.
Čo je to kvantitatívne uvoľňovanie?
QE je spôsob, ako pumpovať peniaze do ekonomiky s cieľom zvýšiť likviditu pre podniky a výdavky spotrebiteľov. Niekedy sa to označuje ako „tlačenie peňazí“.
Hovorí sa tomu tak, pretože nové peniaze sú práve také: úplne nové. Vytvárajú ho centrálne banky. Ale je to tiež nesprávne pomenovanie, pretože peniaze, ktoré sú vytvorené, sú elektronické, nie bankovky.
Zjednodušene povedané, konvenčný proces tejto nekonvenčnej politiky zahŕňa, že centrálna banka pridáva peniaze do svojej vlastnej súvahy, ktoré potom používa na nákup finančných aktív, ako sú štátne dlhopisy od bánk a iných finančných inštitúcií.
Hromadným nákupom týchto dlhopisov tlačí nahor ceny a znižuje výnosy. Keďže výnosy sú v podstate čistá úroková sadzba, čím sú nižšie náklady na pôžičky.
Finančné inštitúcie, ktoré mali dlhopisy nakúpené prostredníctvom QE, by v zásade použili nové peniaze, aby ich nahradili inými investíciami – a dúfame, že sa rozhodnú pre aktíva s vyšším výnosom, ktoré majú priamejší vzťah k „reálnej ekonomike“.
V zásade by to malo znamenať viac požičiavať podnikom a ľuďom, a tak stimulovať ekonomiku.
––––––––––––––––––––––––––––––––– Ak chcete získať zhrnutie najdôležitejších správ z celého sveta – a stručný, osviežujúci a vyvážený pohľad na týždenný spravodajský program – vyskúšajte časopis The Week . Začnite svoje skúšobné predplatné ešte dnes –––––––––––––––––––––––––––––––––
Aké sú jeho nevýhody?
Existujú však problémy s QE. Ťahaním úrokových sadzieb nižšie – a najmä aktív, ako sú štátne dlhopisy alebo dlhopisy – to narúša trh.
Napríklad penzijné fondy závisia od výnosov z bezpečnejších štátnych dlhopisov, a tak kombinovaný účinok uvoľnenej menovej politiky viedol k zníženiu dlhodobých projekcií výnosov – a tým k prehĺbeniu deficitu medzi plánovanými aktívami a pasívami.
To dáva správcom dôchodkového zabezpečenia dilemu: tlačiť na viac peňazí od sponzorujúcich zamestnávateľov alebo investovať do rizikovejších aktív, ktoré by mohli viesť k stratám.
Jednotliví investori čelili rovnakým výzvam a reagovali tým, že dali viac peňazí do práce na trhoch a do nehnuteľností. Výsledkom sú bubliny aktív a historicky vysoké ocenenia, ktoré sa zdajú byť oddelené od ekonomickej reality.
Je teda zrejmé, že QE nemôže trvať večne. Ale načasovanie je všetko a príliš skorý krok by mohol viesť k tlaku na krehké spoločnosti a domácnosti tým, že zvýši sadzby hypoték a úverov.
V najhoršom prípade by dominový efekt mohol spôsobiť udusenie hospodárskeho oživenia.
S uvoľňovaním v USA je tu ďalší problém, že nižšie sadzby majú devalvačný účinok na dolár a podporujú obrovské investície z rozvíjajúcich sa trhových ekonomík do amerických aktív.
Existujú obavy, že keď sa QE stiahne, prijaté dlhy sa stanú nedostupnými, čo bude mať negatívne globálne dôsledky. To sa prejavilo v „zužujúcom sa záchvate hnevu“ v roku 2013, keď prvý náznak „znižovania“ bong viedol k masívnemu globálnemu výpredaju dlhopisov.
