Steinhoff zvyšuje ponuku Poundland po presune hedžového fondu
Ďalších 5 p na akciu dáva americkému aktivistickému investorovi Elliott Advisors „dosť skromné víťazstvo“
CARL COURT/AFP/Getty Images
Juhoafrický maloobchodný konsolidátor Steinhoff dal priestor aktivistickému investorovi v jeho snahe o diskontného maloobchodníka Poundland – ale nie príliš veľa.
Spoločnosť včera zvýšila svoju ponuku na odkúpenie diskontného obchodu o 5 p za akciu, čím efektívne pridala 13 miliónov libier k predtým dohodnutej cenovke na niečo viac ako 610 miliónov libier.
Tento krok nasleduje po rýchlom nástupe aktivistického hedžového fondu Elliott Advisors ako blokujúceho menšinového akcionára. Americká firma nazhromaždila 17,5-percentný podiel v Poundlande, odkedy Steinhoff prvýkrát odkúpil za 597 miliónov libier.
Vzhľadom na to, že prevzatie si vyžaduje 75-percentný súhlas akcionárov a Steinhoff nemôže použiť svoj takmer 24-percentný podiel na ovplyvnenie výsledku, Elliott by pravdepodobne dokázal vykoľajiť dohodu sám.
Hoci to neposkytlo žiadne verejné komentáre, investor je dobre známy tým, že sa zapája do „bumpitrage“ – hromadenia veľkého podielu, aby agitoval za vyššiu cenu za dohodnutú ponuku, a teda rýchly zisk.
Takže v istom zmysle je Poundland ďalším úspechom fondu.
Avšak, hovorí maloobchodný analytik Nick , je to „dosť skromné víťazstvo“.
Elliott bude mať len malý zisk, keďže by kúpil veľkú časť svojho akcionára v rozmedzí 220p až 225p, v ktorom sa Poundland obchoduje od prvého zverejnenia ponuky na prevzatie. Nová ponuka je efektívne 227p.
Steinhoff tiež povedal, že toto je jeho konečná ponuka Daily Telegraph znamená, že podľa pravidiel prevzatia je teraz zakázané opäť zvyšovať cenu.
Akcie Poundlandu sa obchodujú za 43-percentnú prémiu v porovnaní s uzatváracou cenou pred ponukou, ale stále sú hlboko pod vrcholom 300 p/akcii spred dvoch rokov. Akcie včera klesli o 2,3 p, čo naznačuje, že investori sú zahltení nárastom ponuky.
Výkup Poundland je pripravený na bitku o „bumpitrage“.
12. augusta
Prevzatie spoločnosti Poundland juhoafrickým maloobchodným konsolidátorom Steinhoffom v hodnote takmer 600 miliónov libier by mohlo byť zasiahnuté aktivistickým investorom, ktorého cieľom je zvýšiť cenu.
Americký hedžový fond Elliott Management, ktorý sa dostal na titulky novín, keď minulý rok stál šéfku Alliance Trust Katherine Garrett-Coxovú, zhromaždil 17,6-percentný podiel v diskontnom predajcovi.
Po získaní súhlasu predstavenstva Poundlandu musia teraz Steinhoffovu ponuku vo výške 597 miliónov libier prijať tri štvrtiny akcionárov, s výnimkou vlastného 23,6-percentného podielu potenciálneho kupca. Elliottov podiel je dostatočný na to, aby „vykoľajil ponuku, ak by sa americký fond rozhodol“, hovorí Peňažné časy .
Jeho doterajšie výsledky by naznačovali, že fond sa snaží o zisk z toho, čo FT nazýva „bumpitrage“ – keď aktivistické fondy nakupujú po tom, čo je dohoda v zásade dohodnutá s cieľom agitovať za vyššiu cenu.
Podobná stratégia zaznamenala, že fond za posledný mesiac získal dodatočnú 1 libru na akciu alebo ďalších 9 miliárd libier od pivovaru Budweiser AB InBev pre britského rivala SABMiller. Minulý rok získala posilnenú ponuku od private equity skupiny Lone Star pre developera Quintain.
Tieto úspechy teraz vyvolávajú v analytikoch dojem, že Steinhoff by mohol byť nútený zvýšiť svoje podiely, aby si zabezpečil Poundland.
Elliott neposkytol žiadne oficiálne slovo o svojich plánoch, hovorí Daily Telegraph Zdroje z mesta však novinám uviedli, že o fonde je známe, že verí, že 220p za akciu plus 2p dividenda podhodnocuje podnikanie v čase, keď jeho zisky zasiahla zložitá integrácia konkurenčných 99p Stores.
Zástancovia bumpitragingu tvrdia, že obchody so súkromným kapitálom v Európe často odsúhlasujú exekutívi za zatvorenými dverami a investori s „krátkou zmenou“. Elliott a ďalší vyhlasujú, že sú „silou dobra“, hovorí FT.
Veci sa však zamotajú, ak kupujúci nehrá loptu, keďže neúspešná dohoda je len zriedka v záujme investorov – alebo čo je ešte horšie, kompromis spoluvlastníctva môže viesť k nákladným bitkám v zasadacej miestnosti.
'Sme pre nich bolesťou,' povedal jeden bumpitrageur 'veselo' pre FT. 'Stále môžeme zvolávať stretnutia a blokovať výplaty.'
Poundland sa stal Steinhoffom v obchode za 597 miliónov libier
13. júla
Juhoafrický maloobchodný gigant Steinhoff konečne dokončil odkúpenie Poundlandu, v rámci dohody ohodnotil diskontného predajcu na takmer 600 miliónov libier.
Spoločnosti sa dohodli na cene 220 p plus 2 p dividendy na akciu, čo sa rovná 597 miliónom £ za celý akciový kapitál podniku.
Predajná cena predstavuje viac ako desaťpercentnú prémiu v porovnaní s cenou akcií pod 200 pb pred oznámením transakcie, ale veľká zľava z ceny 450 p za akciu z minulého februára, BBC poznámky.
Steinhoff budoval podiel v podniku a nahromadil podiel vo výške 23,6 percenta. Podľa Peňažné časy , zvyšné akcie ju stáli približne 450 miliónov libier.
Minulý mesiac spoločnosť Poundland oznámila, že zisky pred zdanením klesli o 84 percent z 36 miliónov £ na 5,9 milióna £ v minulom roku.
Čiastočne to bolo spôsobené kúpou jeho stratového rivala 99p Stores v minulom roku za 55 miliónov libier, čím sa zvýšil celkový počet predajní na viac ako 900, čo však viedlo k nákladnému a zložitému skúmaniu konkurencie.
Vyšetrovanie regulátora trvalo deväť mesiacov a na konci boli mnohé z regálov 99p Stores „holé“, hovorí Daily Telegraph .
Bývalý šéf Poundlandu Jim McCarthy v tom čase povedal, že Poundland prešiel „náročným, no transformačným rokom“ a že odkúpenie „nám dáva päť rokov rastu jedným ťahom“.
