Dôchodkové deficity verzus dividendy spoločností
Takmer desaťročie mimoriadne uvoľnenej menovej politiky spôsobilo, že spoločnosti trpeli vysokými deficitmi dôchodkových systémov
Getty
Dôchodkové deficity sa tento týždeň opäť dostali na titulky Výsledky Tesca zatienená správami sa diera v dôchodkovom fonde za šesť mesiacov takmer zdvojnásobila.
Tu je to, čo potrebujete vedieť o rastúcej kríze dôchodkov spoločností v Spojenom kráľovstve.
Čo je to dôchodkový deficit?
V Spojenom kráľovstve existujú dva typy dôchodkových schém, definované dávky a definované príspevky.
V prípade posledne menovaných, často označovaných ako schémy „nákupu peňazí“, zamestnanci platia do dôchodkovej schémy spolu so svojím zamestnávateľom. Všetko, čo sa ušetrí, sa potom použije na „kúpu“ ročného príjmu, keď pracovník odíde do dôchodku.
Systémy definovaných dávok sú typom, ktorý vám pri odchode do dôchodku vypláca príjem na základe vášho posledného platu, časti vášho posledného platu alebo vášho priemerného platu počas vašej kariéry. Tento typ musí mať veľa peňazí a slušný investičný plán na pokrytie budúcich platieb tým, ktorí odišli do dôchodku.
Dôchodkový deficit nastáva, keď spoločnosť nemá dostatok peňazí na pokrytie celého svojho predpokladaného budúceho dôchodkového účtu.
Napríklad Tesco tento týždeň odhalilo, že jeho dôchodkový deficit je 5,9 miliardy libier. Nie je to jediné, John Lewis, AA, BT, BAE a Thomas Cook majú veľké diery vo financovaní dôchodkových systémov.
Prečo sa vznášajú?
Podľa konzultanta Hymansa Robertsona dosiahli dávkové dôchodkové schémy v auguste rekordný deficit vo výške 1 bilióna libier. Pred desiatimi rokmi bol deficit len 250 miliónov libier.
Súčasné problémy z veľkej časti pramenia z takmer desaťročia uvoľnenej menovej politiky, ako sú ultranízke úrokové sadzby a nákup dlhopisov centrálnou bankou alebo kvantitatívne uvoľňovanie.
Spolu so všeobecným prudkým nárastom dopytu po aktívach „bezpečného prístavu“, ako sú dlhopisy, to malo za následok stlačenie výnosov vládnych dlhopisov nadol. Tieto investície používajú správcovia dôchodkových systémov na zabezpečenie stabilných a dlhodobých výnosov potrebných na pokrytie budúcich výplatných záväzkov.
Náhon za bezpečnými dlhopismi na celom svete spôsobil, že výnosy štátnych dlhopisov klesli na dno – čo znamená pokles pravidelného príjmu, ktorý penzijné fondy používajú na vyplácanie definovaných dávok svojim dôchodcom, hovorí Marion Dakers v The Telegraph .
Ozýva sa aj kritika firiem, že sa roky starajú viac o vyplácanie akcionárov ako svojich vlastných dôchodcov.
Spoločnosti zo Spojeného kráľovstva vyhodili do svojich akcionárov päťkrát toľko hotovosti, ako mali ich dôchodkové deficity v minulom roku, zdôrazňuje Ben Wright v roku The Telegraph .
Čo to znamená pre dôchodcov?
Systémy definovaných dávok pomaly vymierajú, no v súkromnom sektore ich stále existuje asi 6000, hovorí Ruth Emery v The Sunday Times.
Obavy sú z toho, že čoraz viac týchto firiem si nebude plniť svoje dôchodkové záväzky. Keď sa to stane, Dôchodkový ochranný fond zasiahne, ale nevyplatí celú sumu, ktorú členovia očakávajú. To znamená, že tisíckam dôchodcov a ľuďom, ktorí sa blížia k dôchodku, môže dôjsť k nečakanému zníženiu ich dôchodkového príjmu.
Čo to znamená pre investorov?
Spoločnosti budú musieť prijať drastické opatrenia, hovorí Emery. Firmy by mohli byť prinútené znížiť výplaty dividend, aby zaplnili medzery vo svojich deficitoch – najmä ak nová premiérka Theresa Mayová nadviaže na svoju tvrdú rétoriku legislatívnymi opatreniami.
Investori, ktorým chýba príjem z iných zdrojov, sa v posledných rokoch čoraz viac zameriavajú na dividendové výnosy, no kríza dôchodkového deficitu by im mohla utlmiť ďalší tok príjmov.
Emery v The Sunday Times varuje, že by sme mohli vidieť zníženie dividend v spoločnostiach Carillion, Thomas Cook, BT, BAE, AA, Dixons Carphone, Tui, Stagecoach a G4S.
čo sa s tým robí?
Výbor pre prácu a dôchodky Commons skúma, ako môžu spoločnosti opraviť svoje dôchodkové diery.
Jedným z nápadov je umožniť systémom zmeniť mieru inflácie, na ktorej sú založené ročné nárasty výplat, z indexu maloobchodných cien na menej štedrý index spotrebiteľských cien, hovorí Emery.
Ale namiesto toho, aby dôchodcovia trpeli, aby sa vysporiadali s deficitom, niektorí tvrdia, že spoločnosti musia presunúť svoju pozornosť z potešovania akcionárov za každú cenu na starostlivosť o svojich bývalých zamestnancov.
Je načase, aby si manažérske tímy uvedomili a vysvetlili svojim investorom, že urovnanie ich dôchodkových deficitov je oveľa lepším znakom sily ako nezmyselné vyhadzovanie dividend, hovorí Wright.
Firmy FTSE 100 platia päťkrát viac investorom ako dôchodky
16. augusta
Najväčšie kótované spoločnosti v Spojenom kráľovstve vyplatili minulý rok na dividendách investorom približne päťkrát viac ako do svojich dôchodkových systémov, aby vyplnili rastúcu čiernu dieru, odhaľuje nový výskum.
Poistno-matematickí konzultanti Lane Clark & Peacock (LCP) pri analýze výročných správ firiem v indexe FTSE 100 zistili, že akcionárom bolo vyplatených 71,8 miliardy GBP v porovnaní s príspevkami do dôchodkového systému vo výške 13,3 miliardy GBP.
Spomedzi nich 56 vykázalo deficit vo financovaní svojho dôchodkového systému vo výške 42,3 miliardy libier. Tie isté firmy vyplatili investorom príjem v hodnote 53 miliárd libier Peňažné časy .
LCP dodal, že v prípade 29 firiem boli dividendy viac ako dvojnásobok toho, čo bolo vyplatené do dôchodkového fondu, „čo naznačuje, že tieto spoločnosti by mohli relatívne ľahko splatiť deficit dôchodkového systému, ak by chceli“.
Čísla zvýšia tlak na firmy ohľadom ich dividendovej politiky.
BT Group má napríklad najväčší deficit 7,6 miliardy libier. Podľa a Denná pošta v máji, vyplatila minulý rok na svoj dôchodok 880 miliónov libier v porovnaní s dividendou vo výške 1,1 miliardy libier.
Povedal to dôchodkový poradca John Ralfe Daily Telegraph že každý návrh na zatvorenie rozsiahlej čiernej diery v dôchodkoch v Spojenom kráľovstve takmer 1 bilióna libier by mal zahŕňať „zastavenie“ dividend, kým nebudú splnené všetky záväzky voči dôchodcom.
Spoločnosti by tvrdili, že príjem vyplácaný akcionárom je nevyhnutný na udržanie toku hotovosti investorov – a samozrejme, dividendy sú rozhodujúce pre dôchodkové schémy nákupu peňazí, ktoré sa spoliehajú na príjem, aby splnili svoje vlastné výplatné povinnosti.
Deficity konečného platu dôchodkov sú negatívne ovplyvnené znížením úrokových sadzieb Bank of England a jej rozsiahlym programom nákupu dlhopisov, ktorý znižuje výnos z ich investícií s pevným výnosom.
To znamená, že v dlhodobejšom horizonte – za predpokladu, že sa sadzby nakoniec zlepšia – sa dôchodkové deficity značne znížia oproti súčasnej úrovni bez toho, aby si sponzorské firmy vyžadovali obrovské investície.
