Investičné fondy: najlepší spôsob, ako získať dobrú hodnotu od mesta
Ak niekomu zaplatíte, aby sa pokúsil poraziť trh vo vašom mene, toto je spôsob, ako to urobiť
2014 Getty Images
Máme tendenciu byť skeptickí voči schopnosti manažérov fondov zdôvodniť množstvo peňazí, ktoré stoja. Zmyslom investovania do „aktívne spravovaného“ fondu je, aby vám manažér poskytol lepší výnos (po nákladoch), ako by ste mohli získať kúpou „pasívneho“ fondu, ktorý namiesto toho iba sleduje podkladový trh. Problémom je, že len málo aktívnych manažérov dokáže z dlhodobého hľadiska konzistentne poraziť trh a navyše vám za toto privilégium pekne účtujú peniaze.
Existuje však jeden typ fondu, ktorý môže pravidelne prinášať trhové výnosy – ak je potrebné sledovať históriu. Hovoríme o investičných fondoch. Ide o spoločnosti kótované na burze, ktoré existujú na investovanie do iných spoločností – v skutočnosti sú to fondy, ktoré sú obchodované na akciovom trhu. Údaje od obchodníka s cennými papiermi Canaccord Genuity ukazujú, že za päť a desať rokov do konca roku 2013 investičné trusty v 14 zo 16 skúmaných sektorov porazili svojich „otvorených“ (podielové fondy a OEIC), často výrazne.
V čom sú teda investičné trusty iné? Pri otvorenom fonde cena fondu odráža hodnotu podkladového portfólia (čistú hodnotu aktív alebo NAV). V prípade investičného trustu cena akcií, ktorú zaplatíte, iba odráža dopyt po akciách samotného trustu. To znamená, že trust môže obchodovať so „zľavou“ alebo „prémiou“ voči NAV – inými slovami, môžete nakoniec zaplatiť menej alebo viac, ako je hodnota podkladového portfólia. To môže viesť k veľmi atraktívnym príležitostiam – je možné nájsť investičné fondy obchodujúce so zľavou desať percent alebo viac (čo znamená, že za aktíva v hodnote 1 GBP v skutočnosti platíte 90 p), hoci to nie je také bežné, ako to bolo kedysi.
Historicky boli investičné fondy tiež lacnejšie ako otvorené fondy. A na rozdiel od otvorených fondov môžu využívať aj „prevodové ústrojenstvo“ – požičať si peniaze na investovanie. To má potenciál zvýšiť výnosy (za predpokladu, že to manažér pochopí správne), zosilnením ziskov – ale, samozrejme, aj zosilnením strát na medvedom trhu. Môžu mať aj dlhodobejší pohľad ako otvorené fondy. Pri otvorených fondoch je likvidita vždy rizikom – ak z fondu odíde veľa peňazí, manažér môže byť nútený k výpredaju podkladových aktív. Ale keďže sú trusty kótované, investori, ktorí chcú odísť, predávajú svoje akcie ďalej. Ako poznamenáva Melissa Gallagher z Allianz Global Investors, znamená to, že investori môžu investovať do špecializovaných oblastí bez toho, aby bola výkonnosť fondu ovplyvnená spätnými odkupmi.
Keďže finanční poradcovia majú zakázané prijímať provízie, prípad investičných trustov je o niečo menej jasný. Keďže poradcovia už nemajú motiváciu uprednostňovať jednu formu fondu pred druhou, trusty prilákali viac peňazí. Dopyt zvýšili aj svojpomocní investori – ako zdôrazňuje Gallagher, percento akcií v trustoch Allianz (ako Allianz Technology a Brunner Investment trust), ktoré sú držané na platformách burzového maklérstva „iba na vykonávanie“, za posledné dva roky prudko vzrástlo. V dôsledku toho sa „zľavy“ zúžili na najnižšiu úroveň za posledné desaťročia a otvorené fondy sú pod tlakom ako nikdy predtým, aby znížili svoje poplatky.
To znamená, že trusty čoraz viac znižujú aj poplatky – rušia poplatky za výkon a znižujú svoje priebežné poplatky. Vzhľadom na ich vynikajúcu výkonnosť by sme očakávali, že tie najlepšie zostanú vysoko konkurencieschopné v porovnaní s otvorenými fondmi. Niektoré z našich obľúbených si môžete pozrieť nižšie.
Niekoľko obľúbených investičných trustov MoneyWeek
V časopise MoneyWeek prevádzkujeme portfólio šiestich investičných trustov, ktorých cieľom je poskytovať absolútne výnosy – inými slovami, naším záujmom je chrániť peniaze na medvedích trhoch a poraziť infláciu na býčom trhu.
Aby sme ochránili peniaze na druhej strane, napríklad máme radi Personal Assets Trust (LSE: PNL). Počas býčieho trhu sa mu nedarilo, ale je to preto, že je to fond na ťažké časy s veľkým podielom zlata, indexovaných dlhopisov, hotovosti a veľkých blue chips.
Medzitým, aby sme sa dostali na doteraz prebiehajúci býčí trh, máme radi spoločnosť Finsbury Growth and Income (LSE: FGT), ktorú vedie mimoriadne úspešný Nick Train. Train má vynikajúce výsledky a prijíma veľké, skutočne protichodné stávky na akcie, o ktorých verí, že sa im z dlhodobého hľadiska bude dariť – skrátka je všetko, čo by aktívny správca fondov mal byť. Viac o našom kompletnom portfóliu modelov nájdete na stránke moneyweek.com/model-portfolio.
Trusty so špecifickejšími oblasťami zamerania, ktoré stojí za zváženie, zahŕňajú Baillie Gifford Japan Trust (LSE: BGFD) ako spôsob, ako hrať jeden z našich obľúbených trhov. Investičný trust Templeton Emerging Markets (LSE: TEM), na čele s Markom Mobiusom, je už dlho jedným z najpopulárnejších spôsobov, ako hrať fondy rozvíjajúcich sa trhov.
Ak máte záujem o podporu obnoviteľnej energie, ale nemáte priestor alebo chuť pokryť svoju strechu solárnymi panelmi, možno budete chcieť zvážiť fondy Renewables Infrastructure Group (LSE: TRIG) alebo Foresight Solar (LSE: FSFL). TRIG poskytuje expozíciu veterným farmám aj solárnym elektrárňam, zatiaľ čo Foresight sa zameriava na financovanie solárnych projektov. Cieľom oboch je vyplácať svojim investorom atraktívne dividendové výnosy.
